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周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間:2016年4月8日

【市場綜述】
    上周上證綜指、深證成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為-0.82%、0.33%、0.46%和1.11%，大盤指數(shù)繼續(xù)維持震蕩格局，其中小盤股相對表現(xiàn)強(qiáng)勢。上周4月7日公布的3月份外匯儲(chǔ)備增長103億美元，略超市場預(yù)期，一改連續(xù)4個(gè)月不斷減少的走勢，表明人民幣匯率企穩(wěn)后對外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生了積極影響。分析背后原因，3月份歐元、日元等兌美元都走強(qiáng)，由于外匯儲(chǔ)備中約有三分之一配置在非美元資產(chǎn)上，所以歐元、日元等兌美元匯率走強(qiáng)會(huì)造成以美元計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)升值。剔出歐元和日元匯率變化的影響后，外匯儲(chǔ)備可能依然減少了約320億美元，短期看資金外流壓力依然存在；中期看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)逐漸清晰，對聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策偏長期的一致預(yù)期或逐步形成，這個(gè)過程可能激發(fā)美元的進(jìn)一步下跌。對于人民幣匯率而言，美元走弱將減輕人民幣的貶值壓力，利好A股市場。
    展望4月份中下旬，預(yù)計(jì)市場可能依然圍繞匯率、經(jīng)濟(jì)、通脹以及信貸四大核心問題展開；短期看，匯率穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)回暖、信貸寬松的邊際改善無疑利好A股市場，但同時(shí)我們也看到通脹預(yù)期也在抬頭，豬價(jià)正創(chuàng)近年以來新高，因此后期CPI數(shù)據(jù)可能成為影響市場短期走勢的重要因素之一；同時(shí)我們也需要警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的變化，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策與全球流動(dòng)性呈強(qiáng)正相關(guān)關(guān)系，一旦加息預(yù)期上升，全球流動(dòng)性將面臨收縮，A股同樣也將受到影響。

【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
    上周東海美麗中國繼續(xù)采取低倉位的謹(jǐn)慎的操作策略，整體表現(xiàn)穩(wěn)定；上周基金上漲1.12%，近一個(gè)月上漲7.72%，最新凈值為0.991元；因此考慮到國內(nèi)外不確定因素的存在，我們短期依然將維持低倉位的配置特征，同時(shí)重點(diǎn)布局新興成長領(lǐng)域和通脹受益類品種，控制風(fēng)險(xiǎn)。

【東海社會(huì)安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
    4月8日證監(jiān)會(huì)公布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》(下稱《辦法》)及配套規(guī)則的征求意見稿，《辦法》擬將凈資產(chǎn)比負(fù)債指標(biāo)由不得低于20%調(diào)整至10%，凈資本比凈資產(chǎn)指標(biāo)由不得低于40%調(diào)整至20%。新辦法利于證券公司在新環(huán)境下進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，同時(shí)市場參與者普遍認(rèn)為這一消息為重大利好，流動(dòng)性寬松加強(qiáng)的預(yù)期也因此得到市場的進(jìn)一步認(rèn)同。
    數(shù)據(jù)顯示，3月份CPI同比增長2.3%，低于市場預(yù)期。3月PPI同比-4.3%，預(yù)期-4.6%，前值-4.9%。此宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善繼續(xù)支持股市做多情緒。
    我們繼續(xù)維持上周的觀點(diǎn)，即市場信心有望逐步恢復(fù)，A股市場二季度存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，中小市值的成長股有交易性機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)中證安全指數(shù)近期仍將大概率維持振蕩盤升的態(tài)勢。

【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
    本周為跨季后的首周，季末因素消除，資金面緊張情緒明顯緩解，資金價(jià)格中樞下行明顯，總體來看，至上周末銀行間短端1天和7天分別下行1BP和3BP至1.97和2.26%，中長端14天和1M分別下行49BP和28BP至2.65%和2.71%。同時(shí)，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期邊際改善的背景下，債市收益率繼續(xù)上行。具體來看，1年、3年、5年、7年和10年期國債分別收于2.17%、2.38%、2.50%、2.81和2.92%，較上周分別上行7BP、7BP、3BP、3BP和7BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.03%、3.37%、3.74%和4.21%，分別較上周持平、上行2BP、4BP和3BP。
    東海祥瑞債券型證券投資基金自2016年3月25日開展基金的投資運(yùn)作以來，我們結(jié)合當(dāng)前市場走勢和封閉期等因素，對基金資產(chǎn)主要進(jìn)行了現(xiàn)金管理方面的操作。從3月24日基金合同生效至4月8日末共計(jì)16個(gè)自然日，東海祥瑞A凈值為1.001，較上周末增長0.10%；東海祥瑞C凈值為1.000，與上周末持平。
    考慮到中長期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長措施的出臺(tái)，當(dāng)前市場可能需要更多的宏觀數(shù)據(jù)來驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的短期變動(dòng)方向，加之大宗商品價(jià)格的大幅波動(dòng)，可能也加強(qiáng)了市場短期對于通脹等因素的預(yù)期。同時(shí)，近期債券市場部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場對于低評(píng)級(jí)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加大。基于上述分析，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，建倉節(jié)奏上也會(huì)相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。

      聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測僅代表作者個(gè)人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡稱“本公司”立場，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。