一級(jí)市場(chǎng)新發(fā)的利率債和信用債供給量較大，市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)熱情較高。二級(jí)市場(chǎng)利率債收益率整體所下行，其中央票和金融債下行幅度相對(duì)更為顯著。3月期和6月期央票收益率分別下行8BP、9BP，下行幅度較為顯著；各期限的政策性金融債收益率下行幅度在1-5BP左右；各期限的國(guó)債到期收益率下行幅度在1-2BP左右。
二級(jí)市場(chǎng)信用債市場(chǎng)依然活躍，市場(chǎng)需求旺盛，買盤活躍，當(dāng)周交易商協(xié)會(huì)DCM估值下限繼續(xù)下行。從到期收益率來看，各評(píng)級(jí)的信用債收益率均有所下行，中短期的低評(píng)級(jí)企業(yè)債收益率下行幅度大于高評(píng)級(jí)債券。其中銀行間市場(chǎng)2A和3A評(píng)級(jí)的3年期企業(yè)債收益率分別為4.9376%和4.2376%，較4月8日分別下降8BP和4BP。
我們東?；鹫J(rèn)為當(dāng)前債市收益率下行的主導(dǎo)因素為以下幾點(diǎn)：
（1）央行貨幣委員會(huì)認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“未來走勢(shì)仍存在一定不確定性”，因此需要“維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定”，一定程度上安撫了市場(chǎng)關(guān)于資金面緊張的情緒；
（2）近日公布的PMI、CPI、PPI等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇動(dòng)力仍然較弱、通脹壓力較小，整體有利于債市基本面；
（3）受銀監(jiān)會(huì)規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品投資政策出臺(tái)影響，理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的由非標(biāo)債權(quán)產(chǎn)品需求轉(zhuǎn)由信用債和利率債來替代。